说起烂尾项目，大家脑子里蹦出来的多半是那些半拉子楼盘，空荡荡的框架在风里晃悠。可船厂里也藏着类似的事儿，这不，南通港区就有一艘大块头散货船，拖了整整14年还没完工，前两天刚通过司法拍卖卖出去，成交价2389万。买家是福建环航海运有限公司，这价格听着不高，但搁在船市里头，得好好掂量掂量值不值。船叫H1155，原代号熔盛119，是个7.6万吨级的大家伙，长224.9米，宽32.25米，吃水12.2米，深19.7米。本来该是江苏熔盛重工的得意之作，结果公司出事儿，船就这么卡在那儿了。
开工是2011年11月20日，那时候熔盛重工还风头正劲，订单满天飞。龙骨铺设在12月30日，主船体结构很快就合拢了，上层建筑的分段也做出来了，全堆在坞内和场地上等着安装。可惜，好景不长，公司资金链一断，船就停工了。到现在，主结构是贯通的，但上建部分压根儿没动，船一直驻坞状态，八年多没挪窝。2017年8月8日，熔盛跟台州东海船舶修造有限公司签了个维护协议，8月10日对方进场干活儿，刷刷锈、补补焊，勉强维持了会儿，可没多久又黄了，各类因素一搅和，施工又卡壳。船就这样躺平了，锈迹爬满身，成了南通港的“活化石”。
展开剩余80%这船的命数跟熔盛重工绑得死死的。张志熔是熔盛的创始人。九十年代初，上海楼市乱成一锅粥，好多开发商资金周转不开，直接破产倒地。张志熔不一样，他抓准时机，1994年集中资金推了几栋住宅，市场低谷期卖得飞起，第一桶金就这么攒出来了。接着成立恒盛地产，稳扎稳打，积累了不少本钱。地产这行让他尝到甜头，也让他眼界开阔，看中了重工业，尤其是造船。2002年，他在如皋长青沙岛建厂，搞起江苏熔盛重工，一开始就瞄准中小型船舶，靠地产钱砸进去，产能蹭蹭往上窜。
到2005年，厂子初具规模，首座船坞落成，设备引进一批，订单开始堆积。2007年10月，张志熔控股的熔盛重工正式发力，年产值破百亿。2010年，公司在香港交易所上市，市值一度冲到全球造船企业前列，手里订单超300亿美元，工人上万人，厂区忙得热火朝天。张志熔那会儿登上福布斯中国富豪榜第十位，外号“民营船王”。熔盛不光造船，还伸手到海洋工程和发动机，产业链拉得老长。巅峰时，供应商络绎不绝，银行信贷源源不断，大家都觉得这民营船企要飞黄腾达。
可船市这水深着呢，全球航运一波动，订单就跟雪崩似的往下砸。2012年起，国际需求下滑，熔盛的订单取消通知像雪片一样飞来，资金链开始吃紧。供应商上门要账，银行抽贷，债务越滚越大。张志熔2012年11月26日突然宣布辞职，熔盛重工总裁陈强接棒，可局面没稳住。2013年，张志熔把股权转给父亲，彻底退居二线。公司裁员潮来袭，厂区冷清不少。2014年，亏损33亿，财务报表红得刺眼。2015年4月，熔盛重工正式进入破产重整，债权人排队，资产评估忙活了好一阵。政府协调银企关系，试图拉巨头重组，可最后没谈拢，重组方几头谈，熔盛就这么拖着。
重整后，熔盛的造船业务被剥离，核心壳资源并入华荣能源，专注上游能源。张志熔呢，移居上海，低调起来，偶尔露面谈地产，没再碰船业。熔盛的衰落不是天灾，更多是扩张太猛，杠杆拉得过高。民营船企起步晚，抗风险能力弱，一遇市场寒冬，就露馅儿。债务堆到200亿级别，担保37.4亿还没解，重组障碍一大堆。2024年5月27日，新熔重工注册成立，注册资本5000万，法定代表人王安杰，经营范围包括船舶制造和修理。大股东是境外投资方，张志熔作为出租人，只持少量股份。这事儿传出后，圈里议论纷纷，有人说这是张志熔在幕后操盘，重启老本行，可船市见顶的信号也藏不住，订单虽回暖，但成本高企，风险不小。
回到H1155这艘船，拍卖是2025年9月29日，南通市司法拍卖平台上线的。起拍价2339万，评估价2923万，直降584万，折价率82%。报名就俩人，竞拍只进行了6轮，报价从2339万起步，慢慢爬到2389万，溢价50万，成交得挺快。买家福建环航海运有限公司，2018年注册，资本1000万，主营散货运输，手里几艘船在跑。接手这烂尾船，意味着得砸大钱续建，上建安装、系统调试、海试，得几亿起步。估摸两年内能交付，之后拉去运矿石或粮食，赚回成本。
这价格听着便宜，可搁船市里，得算笔细账。评估价2923万是基于残值和完工潜力，成交2389万，买家捡了个漏，但续建投入是真金白银。散货船市场2025年还行，干散货运价指数在1800点上下浮动，比疫情前稳，但油价高、环保标准严，运营成本不低。环航这步棋，赌的是市场继续回暖，要是需求再滑坡，船建好了也可能闲置。反过来想，2389万起步价低，风险自担，成功了就是赚翻。
民营船企崛起快，败得也脆。张志熔从地产跨界，抓住了2000年代的船市黄金期，手令超300亿USD，全球前十。可忽略了周期性，杠杆过高，2012年金融海啸余波一打，订单蒸发，债务雪崩。陈强接手后，试图转型，可船厂闲置，工人流失，重组谈崩。华荣能源接盘后，造船资产甩卖，H1155这种半成品就成了包袱。政府协调了几年，银企债权扯皮，担保解不了，厂子空转。
最近新熔重工的动静，让人琢磨。张志熔持股少，但出租人身份摆那儿，境外大股东进场，注册资本5000万，听着不小，可跟熔盛巅峰比，差远了。船市2024年底订单回升，散货船手持量涨20%，但钢材涨价，劳动力短缺，中小船企日子紧巴。新熔要重启，得先清债务，37.4亿担保像座山，谈不好，厂门还得锁。圈里人说，这或许是船市见顶前的小反弹，需求拉动有限，环保船型成本翻倍，小厂难翻身。
H1155的拍卖，也折射出司法处置的效率。南通法院平台上线，透明度高，报名审核严，竞拍实时，成交后过户快。残值拍卖常见，船这种大件，流动性差，买家挑剔。环航接盘，说明散货市场还有空间，福建船东活跃，运力缺口大。后续，船出坞拖到试航区，引擎装上，主机调试，预计2027年交付。环航运营经验足，几艘船在东南亚跑线，H1155建好，能补上运力短板。
烂尾船不是孤例，船业周期长，投资门槛高，民营企业容易栽跟头。张志熔的轨迹典型，从地产转船，赚了快钱，也赔了血本。熔盛从0到全球前十，用了八年；从顶峰滑落，也就三年。重组后，华荣能源稳住能源业务，造船甩掉，可教训留给后人。新熔重工的起步，赌注不小，境外资金进场，技术或许跟上，但市场变数多，2025年全球贸易摩擦加剧，散货需求不确定。
发布于：浙江省京海策略提示：文章来自网络，不代表本站观点。
